完美真人新品加速布局+大促催化，国内AR市场持续高景气。根据wellsennXR，2023Q3全球AR头显销量为11万台，同比增长13%，环比增长2%，增量主要为中国AR品牌贡献，三季度影目Go、XrealAir2等新品上市发售，雷鸟、Rokid、Viture等消费级观影AR眼镜亦是主要增量来源。分区域来看，Q3国内市场AR头显销量为4.7万台，同比增长34%，Q3海外市场AR头显销量为6.3万台，同比增长2%。品牌加速布局新品以迎战双十一大促。9月6日，XREAL发布Air2系列，包括air2、air2pro，定价分别为2499元、2999元，核心卖点为全球首发索尼0.55Micro-OLED屏、出厂逐台精准校色、72g舒适佩戴（air2pro为75g）。10月13日，雷鸟发布Air2眼镜，定价2299元，采用飞适2.0人体工程学设计，支持9方位调节，整机轻至76g；同日发布X2新品，首发4499元，是目前唯一具备“全彩MicroLED+衍射光波导”量产能力的消费级AR眼镜完美真人，支持音视频通线种语言实时贴面翻译等功能，拓展AR眼镜使用场景、实用性大幅提升。双十一期间，AR眼镜延续亮眼表现。根据京东11.11超级战报，10.23-11.11期间，京东平台AR眼镜同比增长超4倍，京东平台双十一期间XR设备前五大品牌包括PICO、雷鸟、XREAL、Rokid、NOLO，XR设备TOP6单品中，有4款AR眼镜上榜，分别为XREALAir2Pro、雷鸟Air2、XREALAir2、雷鸟X2。根据XREAL官方战报，XREAL双十一全网GMV突破4000万，全系列AR眼镜销量突破1.1万台，全周期销量同比增长422%完美真人、销售额同比增长712%，XREALAir2Pro销量超7000台，海外自营渠道GMV同比增长114.9%。

　　新品牌入局+新品频出，国内AR眼镜有望加速渗透。从品牌维度来看，XREAL持续领跑全球AR市场，销量排名第一，Q1/Q2销量份额分别为34.49%/39.03%，延续上升趋势。根据洛图科技线上监测数据，第三季度，XREAL、雷鸟创新、INMO和Rokid位列国内线大促前夕，头部品牌加快发布新品节奏；另一方面，新品牌加速入局，2023年以创维、联想、努比亚完美真人、魅族等为代表的消费电子品牌，以致敬未知、奇点临近为代表的初创型品牌陆续进入AR市场。

　　分体式AR具备轻便、价格门槛低的特点，相比VR一体机，使用场景更加丰富，具备较强的商业化放量条件，而2022年AR销量仅为10万台，是VR的9.3%，空间较大，我们看好后续AR眼镜放量机会，相关上市公司包括TCL电子（雷鸟创新母公司）等。目前国内AR行业仍处于早期阶段，现阶段多品牌入局，一方面有助于行业技术迭代、产品力加速提升，另一方面，营销资源增加，有助于国内消费者培育，共同驱动品类加速渗透。

　　美东时间11月9日，Humane推出首款无屏幕可穿戴设备AIPin，相比其他可穿戴设备，AIPin在外形和交互上实现创新，从外观形态来看，AIPin是一种可附着在服装上的微型投影，其表盘投射出的激光可在手掌形成操作界面，分辨率为720P，让使用者通过手势来控制显示内容，与此同时，AIPin获得了OpenAI的技术支持，搭载了基于GPT-4开发的专有语言模型，依托内置的AI助手，使用者可通过简单的语音指令和对话让其完成发送信息、通话、实时翻译、查找地点和点餐等功能。AIPin售价为699美元，每月需要额外支付24美元订阅费，预计2024年开始发货。AIPin内置激光投影设备，实现无屏幕、可穿戴的创新交互模式完美真人，国内智能投影技术领先于海外，有望受益于AI硬件创新浪潮，建议关注光峰科技、极米科技。

　　看好四季度内需修复趋势，同时海外需求好于预期。看好可选消费修复逻辑。建议把握多条主线）中国扫地机品牌在全球产品力优势已在份额提升中持续体现，叠加全球扫地机均处于渗透率提升的早期阶段，建议积极关注石头科技；2）内外需后续不确定情况下，建议布局国内外均有布局、内外需修复均有弹性，且下半年基数较低、有望持续加速的标的，建议关注海尔智家、石头科技、新宝股份；3）持续看好宠物赛道高景气趋势，建议关注乖宝宠物、中宠股份；4）关注产业链变革带来的3~5年维度全球份额提升+利润率提升逻辑，建议关注海信视像、TCL电子；5）消费修复趋势下，建议关注前期受影响较大的中高端品牌数据修复情况，建议关注新宝股份、倍轻松、科沃斯、极米科技。

　　纺服：去年我国纺织服装出口基数呈现前高后低，今年8月以后进入低基数区间，随着终端动销改善切换至主动补库，Q4出口订单有望逐月改善。国内服饰消费延续弱复苏趋势，下半年低基数效应，有望支撑优质流水兑现与提振板块估值。进入Q4国内外零售复苏基调下建议把握三条主线）把握制造出口链基本面拐点，代工龙头产能规模与经营质量优势领先，业绩稳定性提高估值安全边际，建议关注申洲国际、华利集团。2）公司自身具备Alpha属性或处于品类、客户拓展阶段，β修复下业绩弹性较大标的，建议关注新澳股份、伟星股份、台华新材。3）仍然看好运动服饰中长期成长性与估值修复，建议关注流水增长好于同业且中报盈利能力大幅改善的安踏体育。

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